코리아 디스카운트 뜻과 원인 (해결 방안)

한국 주식 시장은 외국인 뿐만 아니라 국내 주식 투자자에게도 외면 받고 있는 시장입니다. 그래서 한국 증시는 긴 시간 동안 상승하지 못하고 제자리 걸음을 하고 있는데요. 이에 한국 주식 시장은 저평가 되고 있다고 말하며, 이를 두고 코리아 디스카운트라고 표현하고 있습니다. 그럼 이번에는 코리아 디스카운트 뜻과 원인 그리고 해결 방안으로 제시되는 것들은 무엇이 있는지 간단하게 알아보도록 하겠습니다.


코리아 디스카운트란?

이는 한국 증시에 상장된 기업들의 주식 가치나 경쟁력이 지나치게 낮은 평가를 받는 현상을 말합니다. 즉, 한국의 특정 기업과 비슷한 성장성을 가지고 있는 외국 기업을 비교해 보았을 때, 한국 기업이 상대적으로 낮은 평가를 받고 있다는 것인데요. 예를 들어 한국을 대표하는 기업 중 하나인 삼성전자가 반도체, 스마트폰 등에서 경쟁력을 갖춘 기업이지만, 이와 비슷한 사업을 하는 TSMC나 애플에 비해 상대적으로 낮게 평가 되고 있는 현상과 같다고 할 수 있습니다.


원인

사실상 코리아 디스카운트(Korea Discount)의 원인은 한 가지 이유 때문이 아니라, 복합적인 이유로 발생하고 있다고 볼 수 있습니다. 그 중 주요 원인으로 꼽히는 내용을 정리해 보면, 다음과 같이 분류할 수 있겠습니다.

  1. 기업 지배 구조 및 회계 정보 문제 : 기업이 수익을 내면, 이는 모든 주주들의 것이라고 볼 수 있습니다. 그런데 한국의 기업들은 대주주가 자신의 이익이라고 생각하고 행동한다는 것이죠. 즉, 대주주의 행위가 주주들의 이익이 아닌 자신들의 이익을 우선 시 하고 기업을 경영하고 있다는 것입니다. 그리고 이로 인한 회계 정보의 불투명성 문제가 대두되기도 하는데요. 대표적인 예로는 주주들의 이익을 고려하지 않은 물적 분할 후 재상장 하는 행태가 있죠.
  2. 미흡한 주주환원 : 대표적인 주주환원은 배당이나 자사주 소각 등으로 이루어 지는데요. 적극적인 주주환원을 하는 글로벌 기업들과 달리 한국의 기업들은 그렇지 못한 경우가 많습니다. 그리고 주주환원을 한다고 해도 미흡한 경우가 많죠. 실제 한국 코스피 배당 수익률은 세계 주요국 중 하위권 수준이라고 합니다.
  3. 경영권 문제 : 한국 기업은 경영권 승계 다툼으로 인한 리스크가 발생하기도 하는데, 문제는 이때도 일반 주주의 권익은 보호 받지 못한다는 것입니다. 이는 주주 권익을 보호하는 법과 규제 장치가 미흡하기 때문이라고 볼 수도 있는데요. 그리고 이렇게 기업에 큰 일이 있을 때, 이를 감시하고 견제해야 할 이사회 조차도 주주 권익 보호에 대한 의무가 없기 때문에 그 역할을 제대로 하지 못하고 있다는 것입니다.
  4. 지정학적 리스크 : 북한과 휴전 관계로 인해 군사적 긴장감이 유지되고 있고, 이로 인한 갈등이 생기기도 하여 불안감을 형성하고 있습니다. 다만 이제는 지정학적 리스크로 인한 코리아 디스카운트 현상은 발생하지 않는다는 의견이 지배적 입니다.


해결 방법

앞서 살펴본 것처럼 코리아 디스카운트는 복합적인 이유로 생기는 문제이기 때문에, 단번에 바꿀 수는 없습니다. 다만 장기적인 관점으로 뚜렷한 계획과 목표가 있다면 충분히 해결해 갈 수 있다고 보고 있는데요. 그 중 가장 최우선 시 되고 있는 방안들을 살펴보면 다음과 같습니다.

  1. 주주환원 개선 : 한국의 기업들은 사업으로 얻은 이익을 주주들과 나누지 않고 회사에 유보금으로 쌓아두는 경우가 많습니다. 그리고 이를 지배주주 경영권을 강화하는데 사용하기도 하는데요. 이를 제도적으로 개선하거나 법률을 개정을 하여 각 종 편법을 막고, 결과적으로 기업의 이익이 자사주 소각이나 배당을 통해 주주들에게 충분히 돌아갈 수 있도록 합니다.
  2. 기업 경영의 투명성 : 이 역시 핵심은 주주의 권리를 보호하는 것인데요. 이를 위해 이사회의 독립성 강화하고, 정확하고 투명한 재무 보고 제도를 구축합니다. 또한 지배주주의 책임과 권한에 대해 명확히 규정하여, 각 종 편법을 행하지 못하게 막는 것도 필요하겠습니다.
  3. 주요 기관 투자자의 기업 경영 관여 : 기업 경영진이 단독 결정을 억제하고 효율적인 기업 운영을 위해 주요 기관 투자자가 기업의 큰 의사 결정에도 적극적으로 개입할 수 있도록 합니다. 그리고 결과적으로는 이로 인해 주주들도 기업 경영에 적극적으로 목소리를 내고 개입할 수 있도록 하는 것입니다.


※ 마무리

지금까지 코리아 디스카운트 뜻과 주로 대두되고 있는 원인, 해결 방안에 대해 정리해 보았는데요. 이제야 이를 적극적으로 해소하기 위한 움직이고 커지고 있습니다. 대표적으로 정부에서 실시하고 있는 ‘밸류업 프로그램’을 꼽을 수 있는데요. 앞으로도 다양한 방법을 연구하고 실행하여 꼭 코리아 디스카운트가 해소되고, 한국 증시도 꾸준히 상승하기를 바라봅니다.

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